En la literatura económica hay un gran debate sobre la forma en que se genera financiamiento para la producción, existiendo dos estructuras básicas. Una se sustenta en el mercado de créditos, con la banca comercial como estructura central del sistema financiero; mientras que la otra tiene como el mercado de capitales cuyo eje son las instituciones
no bancarias, como la banca de inversión y los inversionistas institucionales.

Históricamente, la estructura financiera basada en el mercado de créditos estuvo ligada a los países que desplegaron políticas de industrialización exitosas (lograron el desarrollo) o, se convirtieron en países en desarrollo; y, la otra estructura financiera (basada en el mercado de capitales), también conocida bajo el nombre de sistema financiero anglosajón, estuvo limitada a dos países (Inglaterra y Estados Unidos).

Estas estructuras financieras se diferencian por dos elementos, que son la relación entre el capital financiero y el productivo, y la intervención pública directa en las actividades productivas. La estructura financiera basada en el mercado de créditos se ha desplegado bajo condiciones de limitado movimiento de capitales, donde el capital productivo domina al financiero, generando una relación de dominante y dominado, respectivamente. El sector público interviene directamente en el proceso de distribución de los recursos, así como en el proceso de producción, a través del gasto y el financiamiento, desplegando políticas monetarias e instituciones financieras que canalizan recursos a la realización de los objetivos de las políticas industriales. Bajo estas condiciones no hay restricción crediticia para los sectores productivos prioritarios.

La estructura financiera basada en el mercado de capitales domina en períodos de alta movilidad del capital financiero con una redistribución del ingreso en favor de los dueños de los activos financieros y en detrimento de la apropiación de ganancias por parte del sector productivo. A diferencia de la estructura financiera basada en los créditos, la política económica desplegada bajo la egida del capital financiero es fortalecer los mecanismos de mercado. Ello supone equilibrios, no siempre alcanzados, en la cuenta pública, el sector bancario y el mercado externo, con políticas destinadas a garantizar el poder adquisitivo del capital financiero, anulándose la intervención pública directa en la dinamización del crecimiento económico.

Las características de la estructura financiera dominante en la actualidad, responden a una estructura financiera basada en el mercado de capitales, desplegándose innovaciones financieras destinadas a limitar los riesgos provocados por la gran movilidad del capital que terminan por impulsar la especulación financiera. Está estructura es dirigida por inversionistas institucionales (fondos de pensiones, compañías de seguros, etc.), la banca de inversión y las instituciones financieras que se asemejan a entidades bancarias en tanto otorgan créditos y, se diferencian, porque no crean ni aceptan depósitos. Las nuevas prácticas financieras descansan sobre la emisión y comercio de títulos, señaladamente la titularización de activos e instrumentos derivados. Estas prácticas en vez de limitar los riesgos financieros, lo amplificaron, provocando una gran inestabilidad financiera.

La organización financiera basada en el mercado de capitales induce un ciclo de negocios que descansa en la combinación de crecientes ganancias financieras con mayor financiamiento que se interrumpe por una deflación de los títulos financieros, quitándoles liquidez, pudiendo desembocar en una crisis financiera, como la ocurrida en septiembre de 2008 que, oficialmente, reconoce la presencia de una crisis financiera. Esta crisis financiera fue inducida por un ciclo de negocios basado en el mercado de capitales, desde inicios de la presente década, desplegándose un boom crediticio que modificó el destino del financiamiento hacia actividades con activos subyacentes sujetos a ser comercializados, que favoreció el financiamiento al sector de la vivienda y el consumo, desapareciendo así los límites entre las actividades bancarias-crediticias y de comercialización de bonos (actividad de la banca de inversión).

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